La clause de Sortie conjointe : Fonctionnement et rédaction

Il existe deux types de clauses de sortie conjointe : la Clause Tag Along et la Clause Drag Along.

Qu’est-ce que la clause Tag Along ?

Selon cette clause, si un associé décide de céder ses actions à un tiers les autres associés ont le droit de céder leurs actions au même acquéreur ainsi qu’au même prix et conditions proposées à l’associé cédant.

Intérêt : Elle permet aux associés minoritaires d’une société d’avoir la possibilité de quitter le capital social au cas où l’associé majoritaire vend ses participations.

Ainsi, si un tiers investisseur souhaite reprendre le contrôle de la société les associés minoritaires pourront décider de quitter le capital social en cédant leurs actions. Ils ne seront pas obligés de s’associer avec personne qu’ils n’ont pas choisi.

Qu’est-ce que la clause Drag Along ?

Selon cette clause le minoritaire s’engage à vendre ses titres au tiers acquéreur.

Le majoritaire peut donc, à l’occasion d’une vente qu’il aurait négociée dans de bonnes conditions, entraîner le minoritaire avec lui.

Dans ce cas, il ne s’agit plus d’une possibilité mais d’une obligation.

Intérêt : Cela permet d’éviter les situations de blocage en cas d’opposition des associés minoritaires au rachat de la société.

En général, les deux clauses sont complémentaires.  La clause Drag along vise à protéger les associés majoritaires. Pour assurer l’intérêt des associés minoritaires, la clause « Tag along » peut être demandée en échange. Il s’agit d’un package de clauses très utilisées dans le pacte d’associés.

Fonctionnement de la clause de sortie conjointe

En vertu de ce type de clauses, l’associé qui reçoit une proposition d’achat de ses actions ou de ses parts sociales est tenu d’informer les autres associés bénéficiaires de la clause.

Ces derniers auront la possibilité ou l’obligation de céder leurs actions au même acquéreur dans les mêmes conditions proposées à l’associé qui reçoit une proposition.

Le droit de sortie conjointe peut être total (possibilité de céder l’intégralité de leur participation) ou proportionnelle (possibilité de céder une partie proportionnelle de leur participation).

La clause précise généralement que, s’il le préfère, le minoritaire peut, en vertu d’une clause de préemption prévue, racheter lui-même l’ensemble des actions du majoritaire au prix proposé par le tiers acquéreur.

Rédaction de la clause de sortie conjointe

Pour être valable et fonctionnelle, la clause de sortie conjointe doit contenir des informations essentielles :

• Les associés bénéficiaires du droit de sortie conjointe,
• L’obligation de l’associé cédant d’informer de la cession de ses actions aux autres associés ainsi que les modalités de la communication de cette information,
• Le délai dont dispose les associés bénéficiaires de la clause pour répondre et les conséquences en l’absence de réponse.

Enfin, il convient de bien préciser les possibilités qui s’offrent aux associés bénéficiaires de la clause:

• Cession de tout ou partie de leurs parts dans les mêmes conditions,
• Possibilité de se porter acquéreur dans les mêmes conditions (clause de préemption).

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